[报告]2015年1季度98家中企IPO 超5成有VC/PE背景

2015Q1,中企IPO雄冠全球,A股IPO表现抢眼。共98家中企实现IPO,募集金额623.27亿元(见图1)。其中A股占主导,Q1共70家企业在A股完成IPO,募集金额482.32亿元,在企业数量和IPO募资金额双双占据超7成;港股市场24家IPO,募集金额134.92亿元,募资金额较较以前跌幅较大;美股市场只有中竹科技一家中企上市,窝窝团1月份提交IPO申请但至今未上市。2015Q1,IPO中企超五成有VC/PE背景,退出规模大增,退出回报率同比大幅下跌。有VC/PE背景的IPO中企共54家,占比55.10%;IPO融资规模435.43亿元,占69.86%。退出金额175.82亿元,同比增长23.88%;退出回报率1.5倍,同比大跌63.78%。 东方证券A股上市为本季中企IPO最大单,IPO大单数量上交所最多。在IPO规模超10亿的IPO中企中,东方证券以100.3亿元为本季中企最大IPO;汽车玻璃制造商–福耀玻璃以58.35亿元、东兴证券以45.9亿元分别位居第二、第三。在IPO规模超10亿的上市中企中,6家于上交所上市,数量最多;共9家于沪深A股上市,IPO大单A股占据了大部分,这与去年IPO大单悉数出自港交所形成对比。(见表1)。 2015Q1共70家中企A股上市 IPO规模482.32亿元2015Q1,共70家企业在A股实现IPO,环比增长59.09%;IPO规模482.32亿元,环比大增71.96%(见图2)。 在去年证监会主席肖钢强调要积极推进股票发行制度改革、适时增加新股供应以来,今年前三个月A股IPO持续稳定增长,1月份共22家企业实现IPO ;2月份共21家,但IPO规模较1月份增长;3月份共27家,IPO规模227.58亿元,在数量和IPO规模上均创今年以来新高。在新股发行注册制改革方面,今年两会期间,全国人大代表、全国人大财经委副主任委员吴晓灵透露,《证券法》修改已经列入今年人大的立法计划,根据立法安排应该会在4月份进行一审,按照立法程序需要三审通过,最快应该是10月份就可以完成三审。这预示着注册制最快将在10月份实施。本季度A股IPO中,上交所实现35家IPO,合计募集334.39亿元;深圳中小板实现12家上市,募集56.28亿元;创业板上市23家,合计募集91.65亿元。本季度70家新股全部于上市首日触及44%涨停,发行平均市盈率为21.54,市盈率环比基本持平(见图3)。 24家中企港交所IPO IPO规模大跌今年一季度,港交所IPO表现平平,共24家中企港交所实现IPO,环比下跌20%;IPO规模134.92亿元,环比下跌81.03%(图4)。港交所去年中企IPO表现出色,主要原因是A股于2014年初才刚刚开闸IPO,众多企业扎堆香港上市,又有大型龙头企业赴港,使得去年港交所IPO异常火爆。今年A股IPO以开闸运行1年多,新股发行稳定增加,又有注册制的政策预期,A股渐渐占据中企IPO主导地位。一定阶段,内地和香港有很强的此消彼长的关系,A股IPO的火热会渐渐使香港市场表现暗淡。本季末,汽车玻璃制造商—福耀玻璃港交所上市,发行价16.8港元/股,当日收盘价19港元/股,IPO募集73.87亿港元(58.35亿人民币),为港交所IPO最大一单。募集资金将主要用于在美国及俄罗斯的汽车玻璃生产项目。 美股市场本季仅1家中企上市2015Q1,中概股赴美上市锐减,窝窝团1月9日向SEC提交了上市申请,至今上市未果。本季赴美上市中企仅中竹科技一家上市。中竹科技全称为浙江富来森中竹科技有限公司,主要生产超级电容活性炭,产品广泛应用于电动汽车电源电池、大功率UPS、锂电池超级电容器等方面。中竹科技于2011年通过借壳实现OTCBB挂牌交易,并于今年3月24日成功登陆纳斯达克资本市场,IPO规模1,280万美元。其他境外市场上,高睿德和汉和食品于英国AIM上市;康友制药于台湾交易所上市。高睿德专注于蓝领职业技能培训教育、网络教育、留学培训、技术经济、文化休闲产业的投资。汉和食品位于山东烟台,拥有珍海堂食品有限公司,主要从事水产加工。康友制药主要运营实体为六安华源制药有限公司,其前身为安徽朝阳药业有限责任公司即安徽朝阳制药厂,始建于1965年,是六安市唯一一家拥有原料药及大容量注射剂的综合性生物、化学制药企业。制造业、建筑建材IPO数量居前 金融IPO规模最大2015Q1,在98家IPO中企中,制造业数量最多,达到30家,其次为建筑建材和化工;在IPO规模上,金融业独占鳌头,制造业、建筑建材位居第二、第三(见图5、图6)。制造业为国民经济的主要行业,细分领域众多,企业类型和数量也最为复杂。在中企IPO中30家来自制造业,占据本季度IPO总数的30.61%,为中企IPO数量最多的行业。但IPO融资规模大多为5亿元以下,不及金融行业,在IPO规模上屈居第二。制造业IPO规模普遍较小,但由于企业数量庞大,使得制造业IPO对解决中小企业融资问题起到了积极作用。本季度,金融行业有4家中企IPO,2家属于证券、1家属于保险、1家属于小额贷款。4家金融企业共实现IPO募集151.52亿元,占据整个中企IPO规模的24.31%,为IPO规模最大行业。其中东方证券一家IPO募集超百亿,并成为本季中企IPO最大一单。 上交所为中企IPO主力板块 沪深IPO合计占据七成2015Q1年,中企IPO募资主要在8个市场板块进行(见表2)。上交所为中企IPO主力市场,港交所中企IPO募资仅相当于上交所的不到一半。本季度,上交所共有35家企业实现IPO,占据本季中企IPO数量的35.71%;IPO募资金额334.39亿元,环比大增175.19%,占据本季中企IPO规模的53.65%。其中6家企业IPO规模超10亿,1家超百亿;IPO大单过半位于上交所。上交所IPO既得益于国家促进资本市场的政策,也与上海完善的配套设施、加大中小企业争取力度有关。深交所中小板、创业板合计共35家上市,IPO规模147.93亿元,不及上交所的一半,略超港交所(包含主板和创业板)的134.92亿元,位居第二。其中中小板12家,IPO规模56.28亿元;创业板23家,IPO规模91.65亿元。深圳交易所超10亿元IPO有3家,没有1家超过50亿,23家为5亿元以下;可见深交所仍然为中小企业融资的主力。港交所本季中企IPO共24家,IPO规模134.92亿元。其中香港主板15家,IPO规模129.97亿元;香港创业板9家,IPO规模4.95亿元。港交所IPO规模大幅下跌主要原因来自于境内A股IPO的冲击,未来港交所IPO看点在国企赴港上市和行业龙头企业H股上市。其他境外交易所合计共4家中企IPO,IPO规模6.03亿元。 中企IPO主要集中在东部地区 京沪、福建、浙江等地居前2015Q1,IPO中企主要来自东部地区。其中7家企业来自上海,IPO规模合计153.71亿元,IPO规模位居第一;浙江共有16家企业上市,IPO企业数量位居第一。在北京、上海、广东、福建、浙江、江苏6省共有62家企业实现IPO,占据同期中企IPO的63.27%;IPO规模合计471.89亿元,占据同期中企IPO规模的75.71%(表3)。北京地区本季度共有10家企业IPO,IPO规模98.29亿元,在IPO规模上屈居上海(主要由于东方证券募资超百亿拉动造成)。北京地区IPO企业延续高科技新兴产业的特点,在10家企业中主要为互联网、先进制造、新材料、医疗健康等。浙江地区本季度共16家企业IPO,IPO数量位居第一。主要分布于制造业、化工及汽车零部件行业,中小企业居多;融资规模大多在5亿元以下,IPO规模逊于上海、北京、福建。福建地区本季度共6家企业IPO,IPO数量不多;IPO规模位于第三,主要由于福耀玻璃H股上市拉动造成。其余企业IPO规模均在5亿元以下,行业分布主要以制造业为主。 本季度54家VC/PE背景中企上市 退出回报率1.5倍2015Q1,超五成IPO中企有VC/PE背景。共54家有VC/PE背景的中企实现上市,占本季度中企IPO总数的55.10%;IPO规模435.43亿元,占本季所有中企IPO规模69.86%。2015Q1,机构通过IPO退出金额大增、退出回报率大幅下跌。共114家VC/PE机构通过企业上市实现退出,退出金额175.82亿元,退出金额同比增长23.88%,环比增长37.86%;平均退出回报率1.5倍,同比下跌63.78%,环比下跌21.66%(见图7)。 A股退出是本季退出的主力军,有50家A股IPO企业有VC/PE背景,占本季退出企业数的92.59%。在本季A股IPO企业,逾七成有VC/PE投资退出;A股IPO退出企业共募集380.94亿元,占A股本季IPO规模的78.98%。退出回报率1.53倍,同比大跌66.13%。在本季A股IPO退出中,互联网、医疗健康、文化传媒等退出热点行业退出回报均不高;退出回报倍数最高的出在汽车零部件行业,为3.09倍;可见在VC/PE热点行业融资估值较高,会一定程度上削弱这些行业企业IPO时为机构带来的退出收益。港股市场上共4家企业有VC/PE背景,退出金额59.76亿元,退出回报倍数0.83倍。香港宽频本季港交所上市,CVC和GIC两个机构作为售股股东实现退出,合计IPO退出金额56.43亿元。香港宽频本次IPO不募集资金,全部为股东售股,CVC直接售股套现32.35亿港元(合人民币25.56亿元)。根据香港宽频上市文件公告,此前CVC曾耗资48.74亿港元全资收购香港宽频,CVC是一家全球性的私募股权机构,主要从事公司收购,旗下有多只并购基金,迄今已完成了超300个公司的收购。